大族激光“业绩雷”有先兆:一季度净利下滑超五成

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遭遇多重质疑后,大族激光终于就项目资金被挪用一事进行宣告。7月22日,大族激光回复深交所问询函称,经核查,公司不趋于稳定大股东占用上市公司资金请况,欧洲研发运营中心项目投入资金均用于该项目建设,并无任何挪用或关联方占用的请况。

此前一周,市场相继曝出大族激光控股股东涉嫌挪用资金、严重信披违规、公司固定资产存疑等质疑,在一个多交易日内,大族激光的市值融化超过90亿元。而今年上多日,大族激光净利润预计下滑超过6成,这家如此 被广泛看好的“白马”企业,如今陷入业绩增长乏力的困境。

“白马股”大族激光(00508,SZ)最近踏入“雷区”:多日度业绩预计下滑50%——65%、欧洲研发运营中心项目投入被质疑大股东挪用资金投资酒店、应付职工薪酬不足……接二连三的打击,让其股价在一个多交易日(7月15日——19日)内跌超20%,市值融化超过90亿元。7月21日晚间,大族激光也对质疑进行了回复。

冰冻三尺非一日之寒。《每日经济新闻》记者研究发现,大族激光此番“业绩雷”早有先兆,其一季报就披露,公司在营业收入同比增长25.65%的请况下,净利润大幅下降55.92%。

实际上,若如此2017年的业绩大增,大族激光还维持在年营收50亿元、净利润7亿元左右的水平,“业绩暴跌”的戏码或许也就不要再上演。然而,偏偏大族激光在2017年遇上了“消费电子”,当年,消费电子板块为大族激光贡献约62亿元收入,其中,苹果手机67贡献35亿——40亿元。如今,苹果手机67销量大幅下降,手机市场疲软,凭借“苹果手机67+消费电子”概念风光一时的大族激光,此时也难以独善其身了。

业绩下滑未谈及消费电子影响

7月13日,大族激光2019年多日度业绩预告让市场慌了神,公司股票7月15日(周一)开盘遭到抛售,股价几经挣扎后最终锁死跌停板。

引起恐慌抛售的,是大族激光预计上多日盈利3.57亿元至4.07亿元,比上年同期下降50%至65%。大族激光在业绩预告中透露,预告期内,受制于消费电子行业周期性下滑及帕累托图行业客户资本开支趋向谨慎的影响,公司预计营业收入较上年同期下降约7%,愿因着产品价值形式及市场竞争的影响,公司综合毛利率预计较上年同期下降5——6个百分点。

而就在今年3月初,大族激光还备受外资追捧,因境外总持股比例超过28%被暂时关闭深港通买盘通道,市场称其为“被买爆的大族激光”。

即使在3月50日发布2019年一季度业绩预告,预计公司前一个多月净利润同比将下降55%——65%,仍难阻投资者们对大族激光的热爱,4月2日,大族激光股价触及46.69元/股(前复权),创下年内新高。

其中一个多多多多愿因或是大族激光在一季度业绩预告的披露中,并未披露前一个多月的业务经营请况。当时,大族激光对于净利润预计大幅下降给出的解释是:2018年同期,公司帕累托图解决了深圳市明信测试设备有限公司及PRIMA的股权,合计对上年同期归属于上市公司股东的净利润影响约1.7亿元;一同,今年上多日,公司收取的软件增值税即征即退收入较2018年同期减少约500万元。

4月23日,大族激光披露一季度业绩。今年1月——3月,公司的营业收入为21.26亿元,同比增长25.65%;净利润为1.61亿元,扣非净利润为1.42亿元,同比分别下降55.92%和19.54%。

成败皆因“消费电子”

实际上,大族激光也是A股众多“苹果手机67概念股”中的一只,其此前公告宣称,公司目前是亚洲最大、世界知名的激光加工设备生产厂商。

从2012年开始,大族激光就搭上了“苹果手机67供应商”这部列车,在当年的一份投资者关系活动记录表中,大族激光表示:“近几年,苹果手机67公司全部都是我公司单一 最大客户”“除了对传统产品的性能继续升级以外,公司也非常重视新产品的研发,这类于苹果手机67公司提出还要定制的新设备,公司会早期即安排投入研发力量”。

2013年的一份活动记录表更是披露:“去年(2012年),向苹果手机67及其相关的客户销售了十几亿的设备”。2012年,大族激光年度营收为43.33亿元,净利润为6.19亿元,可见苹果手机67客户对其所起到的业绩支撑力度。

此后几年,大族激光保持着相对较为稳定的业绩。2013年——2016年,大族激光营收分别为43.34亿元、55.7亿元、55.9亿元及69.6亿元,净利润分别为5.46亿元、7.08亿元、7.47亿元及7.54亿元。营收稳步增长,净利润相对稳定。

大族激光的蜕变趋于稳定在2017年,这些年,大族激光营收激增至115.6亿元,净利润也增长至16.65亿元,同比分别增长66.12%、120.75%。

当时,大族激光表示,消费电子应用需求旺盛,带动公司小功率设备需求越快增长,这些块业务2017年实现营业收入61.88亿元。《每日经济新闻》记者查询发现,2014年——2016年,大族激光小功率激光及自动化配套设备业务分别实现营收50.78亿元、31.8亿元和36.9亿元,变动较小。

但大族激光坐享消费电子行业红利的时间并非 长,进入2018年以来,消费电子高增长态势不再。分析指出,全球智能手机市场趋于饱和进入存量市场,整个手机产业趋于稳定下行阶段,添加之被寄予厚望的苹果手机67 XR的销售不及预期,以及苹果手机67砍单,“消费电子”“苹果手机67概念股”们的日子大不如如此 。

大族激光在2018年年报中提示,消费电子行业需求下降,纵向深挖及应用场景拓展,小功率激光等相关业务实现营业收入47.51亿元,同比下降23.22%。

进入2019年,消费电子类产品疲软态势未减。7月22日,在回复深交所问询函中,大族激光提到,今年上多日,盈利能力较强的消费电子业务及PCB业务相较去年同期下滑较大。

对比前几年(2017年除外),与其说大族激光是业绩暴跌,倒不如说,它被“打回原形”。

欧洲项目资金疑被挪用

2011年,大族激光开始投入欧洲研发运营中心改扩建工程(以下简称“欧洲研发项目”)的建设。2012年11月份,大族激光下属子公司Han’sEuropeAG收购EberliHoldingAG(以下简称“Eberli公司”)28%股权,以便于开展欧洲研发项目的建设。

此后,大族激光持续加大欧洲研发项目的投入,项目预算由如此 的500万元追加至10.5亿元。截至2018年年末,该项目总计投入6.71亿元,项目开展了约8年进度却仅为64%。

有外媒报道称,同样在2012年,大族激光实际控制人高云峰购买了一家名为EberliSarnenAG的建筑公司28%的股份,高云峰委托EberliSarnen公司,在瑞士卢塞恩州改建一座五星级酒店。网络资料显示,EberliSarnen公司和前述Eberli公司是同一家公司。

有行业人士认为,上述五星级酒店与欧洲研发项目在项目时间、投资金额上层厚吻合,欧洲研发项目建设多年仍未完工,其建设资金愿因着已被大族激光控股股东挪用,并愿因着用于改建上述五星级酒店,在此事件上,大族激光涉嫌严重信披违规。

相关报道引起市场一片哗然,而深交所也在7月17日对此采集问询函。受多重负面消息的影响,大族激光股价持续下跌,7月15日至7月23日间,大族激光股价由36.06元/股跌至27.19元/股,跌幅达24.6%,期间板块跌幅仅为2.39%,而同期上证指数跌幅为0.41%。短短多少交易日内,大族激光市值融化达到94.65亿元。

趋于稳定上述风波中的高云峰也引起投资者的关注。公开资料显示,大族激光控股股东为大族控股集团有限公司(以下简称“大族控股”),而高云峰持有大族控股99.87%的股份,高云峰、大族控股属于一致行动人。

截至今年7月19日,高云峰、大族控股分别持有大族激光9.03%和15.19%的股份,合计持有2.58亿股大族激光股票,高云峰、大族控股股票质押率愿因着达到99.96%。大族激光表示,如再次总出 股价波动,公司实际控制人将通过追加保证金、提前还款最好的辦法 应对,如未能及时应对,将愿因着面临平仓的风险。Wind资料显示,截至2018年年末,大族控股的资产负债率为68.86%,流动比率为1.16。

10亿元项目“对盈利能力无重大影响”

在7月22日问询函回复公告中,大族激光宣告了公司大股东占用上市公司资金等市场质疑。大族激光解释称,欧洲研发项目建造多年尚未完工,主也不 愿因着瑞士当地报建审批流程周期较长,期间愿因着项目扩建,四次调整方案,预算调整均经过董事会审议;在开始动工后,再次总出 不可预见的问题,愿因工期延长,而方案多次调整也造成预算持续超支。大族激光表示,项目于2016年才正式进入施工阶段,预计2020年交付使用。

大族激光介绍道,欧洲研发运营中心土地面积为850平方米,规划建筑面积2.68万平方米,为提高物业使用效率,以及满足未来会议、接待、培训需求,项目包括酒店住宿、会议功能。其中,办公、会议、展厅等功能建筑面积合计约1.8万平方米;独立房间129间,建筑面积约1.1万平方米。

建设期约8年、项目预算超10亿元,欧洲研发项目的前景自然备受关注。对此,大族激光在问询函回复中明确表示,“项目建成后,对公司的盈利能力无重大影响”。

“项目建成后,将转入公司固定资产,对盈利如此重大影响。筹建欧洲研发运营中心,主也不 考虑到欧洲作为激光技术的发源地,聚集了小量激光人才和业务伙伴,便于公司发展海外业务和境外并购。项目选址在瑞士,一方面考虑到多家世界知名公司总部趋于稳定当地,且瑞士工业技术基础充足,税率较低。”大族激光相关人士在回复《证券日报》记者采访时表示。

“低增长”的机器设备引发质疑

除欧洲研发项目外,大族激光机器设备的真实请况,也受到市场人士的密切关注。

在2019年前一天,大族激光业绩持续增长,509年至2018年间,大族激光营业收入从19.5亿元增至110.29亿元,增长了4.66倍;净利润由502万元增至17.19亿元,增长超过568倍。

而在此期间,大族激光固定资产的增长却稍显缓慢。509年年末,大族激光固定资产净值为4.68亿元,其中机器设备净值为2.91亿元;而到2018年年末,大族激光固定资产净值达到14.42亿元,其中机器设备净值为3.03亿元。作为一家高端装备制造企业,在机器设备净值几乎未趋于稳定变化的请况下,大族激光的收入却在10年间实现了近5倍的增长。

“这些请况肯定是值得怀疑的,做实业的公司对购买机器设备全部都是所顾忌,企业不愿因着在10年前进行提前布局,把10年后的产能都给满足了。不过,也得把技术更新那先 请况考虑进来,要看企业具体生产那先 产品。”一位资深投资人士对《证券日报》记者说道。

大族激光相关人士回复《证券日报》记者采访称,公司的生产模式主也不 装配及调试,不属于大型流水线类重资产行业,产能的增加不与机器设备的投入强关联,另外,公司机器及其他设备净额从509年的3.47亿元增长至4.72亿元,增幅明显,不趋于稳定异常。

大族激光相关人士还表示,公司的会计折旧政策比较稳健,大帕累托图设备的折旧年限在5年以内,趋于稳定帕累托图机器设备已计提完折旧但实际仍在使用的请况;另外,公司产能主要受制于场地、人员及研发的持续投入,509年-2018年间,公司大举建设研发和生产中心,员工人数增加到1.3万人,生产场地、人员的大幅增加保障了公司的产能增加及利润增长。

“大族激光设备金额的增长人太好 明显,也不 外界质疑的是,设备金额的增长远远低于收入的增长。另外,愿因着外界的质疑是合理的,愿因着很大帕累托图的机器设备都属于计提完折旧仍在使用的请况,大约折旧费用都进入了利润表,利润相对实际请况来说较低,说明公司的会计政策还是不足贴合实际。”大华会计师事务所一位资深从业人士表示。